預計銅價二季度達到年內最高值，下半年上漲將會受到抑制

來源： 長江有色金屬網

　　摘要： 蓋伊·沃爾夫博士表示，由于銅供應短缺會達到19.8萬噸，預計銅價將在第二季度達到年內最高值。在今年下半年，隨著智利銅冶煉廠增產以及中國產能增加，銅價上漲將會受到抑制。

　　日前，LME亞洲金屬研討會2019在香港舉行。

　　在關于2019年基本金屬市場的專題論壇上，Marex Spectron環球市場分析主管蓋伊·沃爾夫博士（Dr Guy WOLF）就銅和鋅作了精彩演講。

　　蓋伊·沃爾夫博士表示，在有色金屬中，一些分析師偏好銅，但他認為宏觀環境卻會產生利空影響。中美貿易爭端以及包括減稅在內的中國經濟刺激計劃已影響到銅價。即便中國經濟數據表現積極，銅價一直艱難地想要突破6500美元/噸。

　　宏觀面上，市場也逐漸將注意力從中國轉向歐洲和美國。歐洲經濟放緩，歐洲央行可以采取的經濟刺激政策非常有限。關于美國的擔憂，則主要表現在增長放緩，美聯儲利率以及美元潛在貶值風險。

　　然而，銅市場供應方面，可見銅庫存保持低水平，礦山和冶煉廠生產減少，這些因素或可支撐銅價。2019年，銅礦供應增長預計會從去年的3.1%降低到0.6%。冶煉廠產出增長也將從去年的6.7%降低到3.1%。他預計，在2020年，銅礦供應會溫和反彈。

　　就銅需求而言，在中國市場上，蓋伊·沃爾夫博士表示，即便中國信貸數據強勁，中國銅需求溫和，很大程度上是受疲軟的汽車行業拖累。3月份，中國汽車銷量同比降低12%至178萬輛。再者，中國政府近期表示將減少電動汽車補貼，預計2019年全年汽車銷量將減少至少5%。

他還補充到，在2019年年底，中國將有效限制進口廢六類和廢七類。除中國以外，世界其他地區的銅需求也不樂觀。鑒于歐洲宏觀數據以連續5-6個月不斷惡化，德國的工業和制造業萎縮，歐元區汽車銷量同比負增長，預計歐洲銅需求今年將減少約10萬噸。在美國，2019年銅需求增長減緩，同比增加1%，去年為1.3%。

　　蓋伊·沃爾夫博士表示，由于銅供應短缺會達到19.8萬噸，預計銅價將在第二季度達到年內最高值。在今年下半年，隨著智利銅冶煉廠增產以及中國產能增加，銅價上漲將會受到抑制。

除了銅，蓋伊·沃爾夫博士還對鋅市場做了簡要分析。他指出，在2018年，許多研究機構，如花旗、蒙特利爾銀行等都看好鋅；能導致鋅價降低的最主要因素將是因價格高企而導致的供應增加。

　　蓋伊·沃爾夫博士表示2019年看好鋅價。有四點原因。一是，無論是中國還是世界其他地區，鋅冶煉產能正經歷瓶頸期。二是，加工費高企除了因為礦山供應增加，鋅礦冶煉需求也持續短缺。三是，今年中國精煉鋅生產增長將減少，低于人們普遍預期的60萬噸增量。最后，鋅市場今年注定處于供不應求狀態。